不想工作做什么赚钱 「原油什么价」 原油期货多少钱一手?
2019年12月03日

原油什么价: 原油期货多少钱一手?

国内原油期货,在上海国际能源交易中心上市的,目前主力合约价格四百五十九点二,按照交易所保证金百分之七,需要459.2*每手1000桶*7%大约三万多人民币做一手。

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其他答案:期货是保证金交易,一手原油你要交的保证金就是:你建仓价乘以原油的交易单位再乘以保证金比例。 按现在的价格算的话就是1000*430*10%=43000

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原油什么价: 现货原油一手多少钱?-百度知道

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原油什么价: 现在原油多少钱一吨

吨和桶之间的换算关系是:1吨约等于7桶,如果油质较轻(稀)则1吨约等于7.2桶或7.3桶。现在是68.58美金*7=480.06美金。货币兑换480.06美元=3299.3084人民币元。差不多就这么钱了。

其他答案:吨和桶之间的转换关系是:1吨(原油)= 7.33桶(原油),它是约136公斤斗多一点。虽然有吨和桶之间的固定转换,但由于t是质量单位,桶是单位体积,和原油的密度范围和相对较大,因此,在原油交易,如果按照不同的单位计算的,会有不同的效果。

原油什么价: 一斤石油多少钱

1吨石油是7.2或7.3桶,现在世界市场油价是130—140元美金,1吨石油的价格大约在1000美金。 1吨=1000Kg=2000斤 每斤在0.5个美金 折合成人名币不到3.5元

其他答案:问的是经过加工后的成品油呢还是原油 如果是经过加工后的油的号,以93号汽油为本,计算出来大约就是3块多点一升! 你这个问题问的多半是原油,按照国际原油期货价格,以85美圆一桶进行换算,一升大概就是1块5的样子! 希望对你有帮助!

其他答案:每桶石油 1吨约等于7桶,如果油质较轻(稀)则1吨约等于7.2 桶或7.3桶。美欧等国的加油站,通常用加仑做单位,我国的加油站则用升计价。 1桶=42加仑 1加仑=3.78543升 美制1加仑=3.785升 英制1加仑= 4.546升 所以,1桶=158.99升 石油1吨 约910美元 1斤就大约是3.5元 记得采纳啊

原油什么价:影响国际原油价格的因素

一.供应

1.OPEC

石油输出国组织(欧佩克)的原油产量是影响油价的重要因素。该组织旨在通过制定生产目标积极管理其成员国的石油生产。从历史上看,原油价格在石油输出国组织的生产目标减少时有所增加。

欧佩克成员国生产的石油约占世界原油的40%。对全球价格同样重要的是,欧佩克的石油出口占国际石油交易总量的60%左右。由于这一市场份额,石油输出国组织的行动可以而且确实影响国际石油价格。特别是,石油输出国组织最大生产国沙特阿拉伯原油产量变化的迹象经常影响石油价格。

欧佩克成员国利用其现有产能的程度经常被用作衡量全球石油市场紧张程度的指标,以及欧佩克对价格施加上行影响的程度的指标。EIA将备用容量定义为可在30天内生产并持续至少90天的生产量。沙特阿拉伯是欧佩克内最大的石油生产国,也是世界上最大的石油出口国,历史上拥有最大的剩余产能。沙特阿拉伯通常每天保留超过150万至200万桶的闲置产能用于市场管理。

石油输出国组织的剩余产能提供了一个指标,表明世界石油市场能够应对可能减少石油供应的潜在危机。因此,当石油输出国组织的剩余产能达到低水平时,石油价格倾向于包含不断上升的风险溢价。从2003年到2008年,石油输出国组织的剩余产能总量接近或低于每天200万桶(或不到全球供应量的3%),这对需求快速增长的供应波动提供了很小的缓冲。市场受到欧佩克国家内部和之间的地缘政治事件的影响,因为它们历来导致石油产量减少。考虑到欧佩克的市场重要性,导致实际或未来潜在的石油供应损失的事件可能会对石油价格产生强烈反应。


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尽管欧佩克努力管理生产并维持目标价格水平,但成员国并不总是遵守该组织采用的生产目标。成员国不愿维持生产目标会影响油价。此外,意外中断可以减少欧佩克的产量。中断的数量,发生的速度以及恢复产量的不确定性对油价产生了相当大的影响。


天然气液体(NGL)不包括在欧佩克的生产分配中,可为世界液体供应提供大量额外的液体。

油价的行为不仅取决于当前的供需状况,还取决于预计的未来供需。欧佩克根据当前和未来供需预期调整成员国的生产目标。然而,当市场条件不确定并且正在迅速变化时,估计未来的供需情况尤其具有挑战性。欧佩克的生产目标调整也可能存在显着滞后,以应对市场条件,这也会影响价格。


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在此图表中,WTI价格水平与世界GDP增长率(作为全球石油需求增长的指标)和世界产能的季度变化(定义为欧佩克产能加上非欧佩克产量(作为全球石油供应增长的指标)进行对比。 。从2005年到2008年,经济增长依然强劲,而石油产能增长缓慢甚至在某些季度下降。紧张的市场环境给油价带来上行压力。


2.Non-OPEC

石油输出国组织(欧佩克)以外国家的石油产量目前约占世界石油产量的60%。非欧佩克产区的主要中心包括北美,前苏联地区和北海。


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该图表显示,从2005年到2008年,非欧佩克产量的净增长非常小。非欧佩克国家缺乏额外供应,导致这一时期市场趋紧。


与石油输出国组织(OPEC)的石油生产相比,石油输出国组织的石油生产受到中央协调的影响,与欧佩克相比,非欧佩克的石油生产主要由国家石油公司(NOC)掌控,国际或投资者拥有的石油公司(IOC)在非欧佩克国家开展大部分生产活动。国际石油公司主要寻求增加股东价值,并根据经济因素做出投资决策。虽然一些国家石油公司以与国际石油公司类似的方式运作,但许多国家石油公司还有其他目标,例如提供就业,基础设施或从更广泛意义上影响其国家的收入。因此,非欧佩克的投资以及未来的供应能力往往更容易对市场条件下的变化作出反应。

非欧佩克国家的生产者通常被视为价格接受者,即他们对市场价格做出反应而不是试图通过管理生产来影响价格。因此,非欧佩克产油国倾向于以满负荷生产或接近满负荷生产,因此几乎没有剩余产能。在其他条件相同的情况下,较低水平的非欧佩克国家供应往往会通过减少全球总供应量和增加“对石油输出国组织的呼吁”来对价格施加上行压力。对欧佩克的呼吁越大,其影响价格的可能性就越大。

非欧佩克产量主要发生在具有较高发现和生产成本的地区,因为大多数成本较低的常规石油资源都在欧佩克成员国。因此,非欧佩克产油国进入了深海近海等边境地区,并寻求油砂等非常规来源。因此,与欧佩克生产相比,非欧佩克产量通常具有成本劣势。

非欧佩克产油国经常开发新的生产技术。虽然这有时会导致高成本供应的发展,但随着技术的进步,成本往往会下降,这最终会给价格带来下行压力。

除非欧佩克原油生产外,天然气生产还提供额外的液体供应,称为天然气液体(NGL)。近年来天然气产量的增加导致了NGL的大量增加。这有助于全球液体供应总量,并有助于缓解价格上涨。

虽然非欧佩克国家的供应增加导致油价下跌,但非欧佩克产量的中断减少了全球石油供应,并可导致油价上涨。这些意外中断可能会持续很长一段时间。关于何时生产将重返市场的不确定性进一步加剧了价格波动。


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石油价格不仅受到实际非欧佩克产量的影响,还受到对未来非欧佩克国家供应的预期变化的影响。从2005年到2008年,非欧佩克产量的最终产量报告始终低于预期。预期产量的减少迫使世界意外地更加依赖欧佩克原油,从而降低了剩余产能水平。对非欧佩克产量的预期下调导致油价上涨压力。


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由于实际产量报告低于预期,整个2008年非欧佩克产量预测均下调。相反的情况发生在2009年和2010年。其他条件相同,如果供应低于预期,或者如果需求高于预期,价格往往会上涨。供需预期变化对价格的净影响最终取决于变化的相对平衡。


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二.需求

  1. OECD:

经济合作与发展组织(OECD)由美国,欧洲大部分地区,以及其他先进国家组成。2010年世界石油消费量占世界石油消费量的53%,这些大型经济体的石油消耗量高于非经合组织国家,但石油消费增长率要低得多。经合组织国家的石油消费量在2000年至2010年的十年间实际上有所下降,而同期非经合组织国家的消费量增长了40%。


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与非经合组织国家相比,经合组织国家的石油消费量在价格上涨后从2006年至2009年下降,在经济衰退期间显着下降。部分由于其相对较慢的经济增长和较为成熟的运输部门,价格对经合组织消费的影响比非经合组织国家更为明显。


每个国家经济的结构条件都会影响油价,经济增长和石油消费之间的关系。发达国家的人均汽车保有量往往较高。因此,经合组织运输部门的石油使用量通常占石油消费总量的比例高于非经合组织国家; 它也更成熟,增长更慢。因此,影响货物和人员运输的经济条件和政策对经合组织国家的石油消费总量产生重大影响。许多经合组织国家都有更高的燃油税和政策,以改善新车的燃油经济性并增加生物燃料的使用。即使在经济强劲增长的时期,这也会减缓石油消费的增长。此外,经合组织国家的经济往往相对于制造业有更大的服务部门。因此,这些国家强劲的经济增长可能不会像非经合组织国家那样对石油消费产生同样的影响。

经合组织国家对终端使用价格的补贴往往较少,因此市场油价的变化往往很快反映在消费者面临的价格上。然而,人们需要时间来调整他们的运输程序和车辆库存以便在价格变化时转换并变得更加节能。

预期未来油价的变化也会影响消费者对运输方式和车辆购买的决定。如果预计价格将保持高位或未来增加,更多的消费者可能决定购买更省油的车辆或使用公共交通工具。像这样的决定有助于减少未来的石油需求,并倾向于缓和预期的价格上涨。


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在此图表中,WTI价格水平与世界GDP增长率(作为潜在石油需求增长的指标)和世界石油消费量的变化进行了对比。尽管经济增长很快,但从2005年到2008年,油价上涨抑制了全球石油消费增长。

2.Non-OECD:

近年来,发展中国家的石油消费量急剧增加。虽然经合组织国家的石油消费量在2000年至2010年期间下降,但非经合组织国家的石油消费量增加了40%以上。在此期间,中国,印度和沙特阿拉伯的非经合组织国家的石油消费量增幅最大。中国是世界上最大的能源消费国和第二大石油消费国,13226000桶/天,第一大石油消费地区是欧盟,15000000桶/天,第三大石油消费国是印度,4690000桶/天,未来25年石油消费量的净增长几乎全部来自非经合组织国家。


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在该图表中,非经合组织国家的GDP增长率与石油消费增长之间存在密切关系。自2001年以来,非经合组织国家的石油消费量仅在2008年第四季度和2009年第一季度下降。由于经济增长导致的需求压力增加压倒了由于价格上涨导致的石油消费下行压力。


石油消费量的增加反映了这些国家经济的快速增长。当前和预期的经济增长水平严重影响全球石油需求和油价。特别是商业和个人运输活动需要大量的石油,并且与经济条件直接相关。许多制造工艺消耗石油作为燃料或将其用作原料,而在一些非经合组织国家,石油仍然是发电的重要燃料。由于这些用途,当经济活动和石油需求强劲增长时,石油价格往往会上涨。许多非经合组织国家也在经历人口的快速增长,这是支持强劲的石油消费增长的另一个因素。


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在此图表中,WTI价格水平与世界GDP增长率(作为潜在石油需求增长的指标)和世界石油消费量的变化进行了对比。尽管经济增长很快,但从2005年到2008年,油价上涨抑制了全球石油消费增长。


每个国家经济的结构条件进一步影响了石油价格与经济增长之间的关系。发展中国家的制造业经济比例往往较大,制造业的能源密集程度高于服务业。虽然非经合组织国家的运输石油使用量通常占石油消费总量的比例较小,但随着经济增长增加了货物和人员的需求,这种用途往往会迅速增加。人均车辆拥有量与收入增加高度相关,非经合组织国家的增长空间也很大。由于这些原因,非经合组织国家的经济增长率往往是影响油价的重要因素。中国' 最近强劲的经济增长导致该国成为世界上最大的能源消费国和第二大石油消费国。此外,中国不断增长的石油消费量是全球石油消费量增长的主要因素。环境影响评估预计,未来25年石油消费量的净增长几乎全部来自非经合组织国家。

虽然石油使用显然与经济活动有关,但能源政策也显着影响了这种关系。例如,许多发展中国家控制或补贴最终用途价格,这抑制了消费者对市场价格变化的反应。对价格变化的需求响应减少进一步促使经济增长作为非经合组织需求和全球油价的关键驱动因素的重要性。

虽然目前的石油消费主要与当前的经济活动有关,但未来经济状况前景的变化也会对油价产生直接影响。例如,经济前景的改善往往会增加未来石油市场收紧的可能性,导致未来预期的油价上涨。预期的这种变化将反映在石油期货价格上涨中。期货价格的上涨增加了持有库存的动力,这反过来又降低了可用的当前供应量,并且往往会提高当前的价格。


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石油市场经常响应对未来供需的不断变化的预期。该图表显示非经合组织国家经济增长的预测如何随着时间的推移而变化。例如,2008年经济增长的估计值随着年度的增长而下降(油价也是如此),而2009年的增长预测全年稳步增长(油价也是如此)。


三.库存

库存是供需平衡点。在生产超过消费期间,可以储存原油和石油产品以备将来使用。例如,在2008年底和2009年初的经济衰退中,世界需求意外下降导致美国和其他经合组织国家的原油库存创新高。相反,当消费量超过当前产量时,可以通过提取库存来补充供应,以满足消费者的需求。鉴于供需不确定性,石油库存往往被视为一种预防措施。

炼油厂和储存终端可以储存原油和/或成品,如汽油,取暖油和柴油,以应对季节性波动,炼油厂维护或意外天气。一些石油产品,如取暖油和汽油,具有明显的季节性需求变化; 当消费增加时库存增加,当消费增加时库存减少。因此,与同一日历季度的上年度水平相比,库存水平最有用。

由于库存可以满足当前或未来的需求,因此它们的水平对当前石油价格与未来价格预期之间的关系很敏感。如果市场预期显示未来需求相对较强或未来供应较低,则期货合约价格将趋于上涨,鼓励库存建设以满足未来收紧的未来平衡。另一方面,当前产量的急剧下降或当前消费的意外增加将使现货价格相对于期货价格上涨,并鼓励库存减少以满足当前需求。

价格和库存之间的关系可以在任何一个方向产生影响。如果期货价格相对于当前的现货水平上涨,那么储存石油(并等待以更高的预期价格出售)的激励措施将会加强。相反,如果市场参与者注意到原油储存量增加,这种增加可能表明当前产量超过当前消费量。现货价格可能会下降,以重新平衡需求和供应。当前和未来价格之间以及通过库存的供需之间的这种平衡是金融市场参与者和对石油有实际利益的商业公司之间的主要联系之一,两者都从事期货交易。

美国能源信息署公布原油及其相关产品的每周,每月和每年库存统计数据。属于经济合作与发展组织(经合组织)国家的工业化国家通常定期公布库存统计数据。但是,其他国家(包括石油消费量快速增长的主要发展中国家以及主要生产国)的库存数据有时可能不太及时,或者在某些情况下根本无法获得。此外,石油通常存放在海上的船上。缺乏关于库存的完整信息会给石油市场带来额外的不确定性,这也会影响油价。

最后,除了上面讨论的商业库存外,美国和其他国家都保持着石油的战略储备。由能源部维护的美国战略石油储备目前拥有近7亿桶石油,如果供应中断符合特定的法定标准,可由总统下令。包括美国在内的国际能源机构成员共同持有约16亿桶公有石油库存用于应急响应。

四.现货价格

原油在全球市场上交易。全球生产的许多原油流的价格往往紧密相连,尽管轻质,低硫(轻甜)等级和较重,高硫(重酸)原油之间存在持续差异、质量。


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世界各地都生产了许多类型的原油。质量和位置的变化导致价格差异,但由于石油市场在全球一体化,价格趋于一致。


原油和石油产品价格都可能受到可能扰乱石油和产品流入市场的事件的影响,包括地缘政治和与天气有关的发展。这些类型的事件可能导致实际中断或对未来供需产生不确定性,这可能导致价格的更高波动。油价的波动性与短期内价格变化的供应和需求的低响应性或“无弹性”有着内在的联系。石油生产能力和使用石油产品作为主要能源的设备在短期内相对固定。开发新的供应来源或改变生产需要数年时间,当价格上涨时,消费者很难在短期内改用其他燃料或提高燃油效率。在这种情况下,可能需要进行大的价格变动,以便在系统受到冲击后重新平衡实物供需。

世界上大部分原油位于历史上容易发生政治动荡的地区,或者由于政治事件导致其石油生产中断。在政治事件引发供应中断的同时发生了几次重大的石油价格冲击,特别是1973年至1974年的阿拉伯石油禁运,1970年代末和80年代初的伊朗革命和伊朗 - 伊拉克战争,以及波斯湾战争最近,在尼日利亚,委内瑞拉,伊拉克,伊朗和利比亚,出现了因政治事件而供应(或限制资源潜在开发)的中断。


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过去40年来,石油价格对地缘政治和其他事件做出了回应。扰乱供应或增加未来石油供应不确定性的事件往往会抬高价格。


鉴于政治事件导致石油供应中断的历史,市场参与者一直在评估未来中断的可能性及其潜在影响。除了潜在破坏的规模和持续时间外,他们还考虑原油库存的可用性以及其他生产商抵消潜在供应损失的能力。例如,如果市场有足够的备用产能来抵消可能的中断,那么它对价格的可能影响将小于备用产能低得多的情况。当备用容量和库存不足以大幅抵消相关的供应损失时,对于可能出现中断的可能性存在重大担忧,

天气也可以在石油供应中发挥重要作用。例如,2005年的飓风关闭了石油和天然气生产以及炼油厂。因此,随着供应市场的下降,石油产品价格急剧上涨。由于生产商试图在短时间内向消费者供应足够的产品(例如取暖油),导致价格上涨,因此严寒天气会对产品市场造成压力。其他事件,如炼油厂停运或管道问题,可能会限制石油和产品的流动,从而推高价格。

然而,这些因素对油价的影响往往相对较短。一旦问题消退,石油和产品流量恢复正常,价格通常会回到以前的水平。

五.金融市场

仅买卖实物数量的石油,还交易未来交割石油和其他能源衍生品的贸易合同。期货市场的作用之一是价格发现,因此,这些市场在影响油价方面发挥着作用。

石油市场交易活动涉及一系列具有不同动机的参与者,即使在个体参与者中也是如此。石油生产商和航空公司等一些公司在石油和石油燃料价格变化方面存在重大商业风险,并可能通过购买和出售能源衍生品来寻求对冲风险。例如,航空公司可能希望购买期货或期权以避免其未来燃料成本上升超过一定水平的可能性,而石油生产商可能希望出售期货以锁定其未来产出的价格。

银行,对冲基金,商品交易顾问和其他基金经理 - 他们通常对交易实物油没有兴趣 - 也积极参与能源衍生品市场,试图从价格变化中获利。近年来,投资者也表示有兴趣增加能源和其他商品作为股票和债券投资的替代品,以使其投资组合多样化或对冲通胀风险。每笔交易都必须涉及买方和卖方,并且在石油市场中具有直接商业利益的人所希望的“长”买方和“卖空”卖方仓位不一定彼此相等。银行,对冲基金和其他“非商业” 投资者可以通过与商业参与者进行交易的另一方来为期货和衍生品市场增加流动性。另一方面,有人担心非商业性商品交易和投资可能“消耗”流动性并放大价格变动,特别是在势头在特定方向上强劲增长时。

近年来,商品交换合同的活动有所增加。期货市场活动的一个衡量标准是交易所的未平仓合约,这表明交易时段中尚未结算或平仓的合约数量。交易所交易原油期货合约的未平仓合约在过去十年中大幅增加,纽约商品交易所(NYMEX)是美国能源产品的主要商品交易所。商业参与者(对实物石油生产,消费或贸易有直接兴趣的人)和非商业投资者(对投资和多样化目的有兴趣的贸易合同的资金经理和基金)都表现出增加的交易活动。但是,必须注意解释这些数据,因为绝大多数头寸都是在不太透明的场外交易(OTC)市场而非交易所。除期货合约外,市场参与者投资原油的另一种方式是通过买卖期权合约。期权允许投资风险有限的潜在损失,并提供类似保险的工具,以防止不利的商品价格变动。


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该图表显示了每个NYMEX交易日结束时未结石油期货合约数量的季度平均值。随着对石油投资的兴趣增加,石油期货交易从2003年至2007年大幅增加。


商品期货交易委员会发布交易所发生的每周石油交易活动报告(如NYMEX),交易商承诺报告。在本报告中,详细介绍了多个交易类别的活动,包括实物参与者(生产商,商人,加工商和最终用户),资金经理(通常是对冲基金或其他成熟的交易商)和掉期交易商(传统投资银行或商品经纪人) /经销商)。在净值基础上(从多头头寸减去空头头寸),实物参与者往往是净空头,而资金经理类别的交易者往往是净多头。


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自2008年1月以来,资金管理者在美国交易所交易的期货头寸中占绝大多数时间。他们的净多头头寸在近期中东和北非的动荡期间大幅增加。


在2008年下半年和2009年发生的世界金融危机期间,由于原材料需求下降,市场原油和其他商品之间的相关性急剧增加。然而,在世界经济放缓之前和之后,商品价格之间的相关性都有可观察到的增加。与此同时,相关性的上升是对一般商品风险敞口的兴趣增加。越来越多的投资者通过投资指数基金获得了大宗商品的投资 - 这些市场工具提供了大量商品。这些指数基金通常建立各种能源和其他商品的份额,以提供各种商品的多样性。也,

然而,相关性与因果关系并不相同,原油与其他金融市场之间的关系也很复杂。即使观察到相关水平的变动,原油价格变化与其他资产类别价值变化之间的影响也不清楚。例如,高相关性可能是由于与第三个共同因素的更多主要关系,例如经济增长预期。另一个复杂因素是这些关系及其强度随时间而变化。分析师继续致力于更好地了解这些市场之间的联系。


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近年来,原油和其他商品的价格开始一起走高。该图表中较暗的颜色表明,每个季度计算的原油期货和其他几种商品期货的每日价格变化之间的相关性(共同变动)较高。有趣的是,由于页岩气的快速发展,天然气价格一直在下降,因此北美最近石油和天然气价格之间的历史性强相关性已经停止。



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该图表显示了四种商品指数基金汇总的管理资产的同比变化百分比。这些变化与彭博商品价格指数水平的同比变化进行了比较。当管理资产(橙色条)的增长率(或更负面)大于价格指数(蓝色条)的增长率时,这表明指数投资的净流入(分别为流出)。



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能源商品一般占彭博商品指数的三分之一,原油占15%。

大多数指数基金都是“长期”基金,其价值只有在相关商品价格上涨时才会增加。此类工具的投资者预计商品价格将上涨; 如果指数中相关商品的价值下降,则会损失资金。许多指数式投资的管理者不会每天交易指数的各个组成部分; 相反,他们在几个月或几年的时间内购买并持有这些投资,向前推进合同以避免实物交割。

一些市场观察人士认为,投资者和石油市场中长期指数基??金的交易活动增加对能源价格形成过程产生了重大影响。尽管学术界和证券市场分析师越来越多地研究这个问题,但是在过去几年中,没有明确的结论证明或反驳非商业交易与大型能源价格波动之间的因果联系。

但是,由于绝大多数头寸都是在不太透明的场外衍生品市场中持有,因此仅依赖于市场透明部分的现成数据的分析可能只提供有限的见解。需要额外的数据和分析来更好地理解能源衍生品交易和价格变动之间的关系。此外,能源相关衍生品贸易的全球性增加了分析交易活动的挑战。


六.其他金融市场

在2007年之前,股票,债券和汇率只显示与石油期货价格的不频繁,短暂的相关性。相比之下,原油价格与2008 - 2010年的库存呈正相关,与2007年末至今大部分时期的美元价值呈负相关,与2008年的债券价格呈现更为不规则但往往呈负相关的关系 - 2010。

对于每个资产类别,存在财务,物理和共同的潜在经济因素 - 例如经济衰退和复苏 - 这可能会影响这些更重要的相关性。金融因素包括诸如过去十年原油作为投资资产的兴趣日益增长。这种投资利益改变了进出商品的金融资金流量。实物原油市场也可能受到外部因素的影响。汇率和经济因素在原油生产和消费中发挥作用,可能导致价格相关。


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1美元指数(DXY),是一篮子货币的加权指数,以美元计算。随着美元兑其他货币走强,该指数的价值上升。

2美国债券是基于30年期美国政府债券收益率变化的负面因素,因为收益率上升,债券价格下跌。

3通货膨胀预期基于5年期国债的每日变化 - TIPS(国库券通胀保值证券)价差。

该图表显示了石油期货价格与其他金融市场之间的相关性(共同变动)。近年来,石油价格和标准普尔500指数趋于一致,而油价往往与美元汇率和国债相反。


股票

传统上股票是最大的投资市场。经济状况可能导致包括石油在内的库存和商品价格上涨或下跌。随着宏观经济条件的改善(或恶化),公司的收益增加(或减少),对原材料的需求也会上升(或下降)。经济预期是2008 - 2010年标准普尔500指数(股票市场基准)和原油(世界上交易量最大的商品之一)之间出现正相关的一个可能原因。

此外,2008 - 2010年期间风险水平和胃口也发生了重大变化。在过去十年中,原油显示出与股票类似的风险/回报特征。因此,在风险显着上升(金融危机期间)然后减弱(恢复期间)的时期,原油和其他商品的库存和价格可能会朝着同一方向发展。

债券

随着经济状况的改善(或恶化),政府债券的利率将趋于上升(或下降)。由于债券价格和利率走势相反,美国国债价格和原油价格在经济状况发生重大变化时也会向相反的方向发展。

此外,作为第二大投资市场的债券通常被视为低于股票的风险投资,尽管平均回报率较低。作为一种资产类别,债券的波动性通常较小,并且损失本金的可能性较低。特别是美国国债通常被视为无风险投资。由于投资者担心股票和大宗商品等高风险资产的未来回报,他们倾向于增加其投资组合中债券的分配。

货币

已经提出了一些假设,这些假设倾向于支持美元相对于其他货币的交换价值与原油价格之间的反比关系。首先是因为石油基准传统上以美元定价,美元贬值会降低美国以外石油的有效价格。这种降低的成本可能会增加消费者对石油的需求,从而增加价格上涨的压力。

第二个可能的原因是,美元贬值将降低非美国生产商转换为外币时的有效利润。为了抵消这一点,这些国家可能会以更高的美元价格为目标,以维持世界市场的实际收入,预算水平和购买力。美元贬值也会降低美元计价资产的回报,以外币计算,这可能会增加外国投资石油等商品的吸引力。如果美元贬值倾向于增加通胀预期,那么商品投资也可能对美国投资者更具吸引力,以对冲通胀。

最后,油价上涨也扩大了美国的贸易不平衡,这可能给美元带来额外的下行压力,再次产生负相关,尽管因果关系反向。尽管有这么多可能的解释,但油价和汇率之间的实际相关性并未随着时间的推移而保持稳定,并且在过去十年的一半以上接近于零。

原油什么价:原油价格趋势,底部会在哪里?

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原油什么价:国际原油价格分析

国际原油价格分析

2019年6月国际原油价格从100多美元/桶跌至今年的40多美元/桶,致使大量石油上游企业出现亏损,而相关的中游炼油、化工企业在油价下跌过程中也大多出现亏损,相关从事石油国际贸易也出现巨亏。如何避免亏损、实现盈利,研究国际原油价格的趋势对相关石油化工企业至关重要。本人曾在中石油从事过多年成品油、燃料油、沥青、原油销售工作,对原油价格有长期的研究与跟踪,下面简单谈谈影响国际原油价格的主要因素。

一、国际原油供需因素

供需是影响商品价格的主要因素,国际原油的供应主要由俄罗斯、美国、OPEC(主要产油国沙特、伊拉克、伊朗)这些产油国家决定,需求主要为美国、中国、欧洲、日本,美国是全球原油消费第一大国,中国第二(原油进口量基本接近美国)。目前OPEC原油产量达3320万桶/日(2019年7月),超过之前3000万桶/日水平200多万桶(扣除印尼、加蓬90多万桶),同比2019年产量3150万桶/日增加80万桶/日,产量增加的主要原因:

1、 n伊拉克随着前期投资油田进入产出期,产量大幅增长。

2013年日均产量315万桶,2013年日均产量340万桶,2019年日均产量在400万桶,2019年1月日均产量达470万桶.目前在460万桶左右,远超历史水平。

2、 n伊朗在解除制裁后,大幅增加产量。

2010年日均产量380万桶,日均出口在200万桶左右。在2011年受到美国制裁后,2019年1月日均产量280万桶,日均出口在100万桶左右。解除制裁后,2019年8月日均产量385万桶,日均出口在220万桶,并计划五年内产量提高至460万桶。

3、 n沙特为维护市场地位,产量略增。

2019年原油日产量在970万桶左右,2019年6月日均产量达1056万桶。2019年8月的产量达到1063万桶/日。

除了OPEC增产外,俄罗斯原油产量也不断创历史新高,由于外债压力,2011年原油日产量在1030万桶左右,2019年原油日产量在1070万桶左右,而目前产量达到1090万桶左右,产量在历史高位。

而美国受低油价影响日产量从2019年的日产940万桶降到850万桶左右。其它国家有增有减,总体而言,因伊朗、伊拉克、沙特、俄罗斯原油产量增加而美国、委内瑞拉、尼日利亚产量减少全球原油日产量同比基本不变。

从原油需求端分析,美国、中国、印度原油需求增加,而欧洲、日本原油需求基本稳定,俄罗斯、巴西等新兴市场国家需求下降,总体而言,全球原油日需求同比增加100万桶左右。

供需平衡后原油总体日过剩80万桶,与2019年相比供需过剩减轻。

二、原油生产成本因素

生产成本是影响商品价格的基础。国际原油生产成本比较复杂,现简单从综合生产成本与现金成本来分析,综合生产成本(除中东国家外)在35至65美元/桶之间,平均生产成本在45美元/桶,扣除折旧后的现金成本在25至40美元/桶之间,平均生产成本在30美元/桶。一般来说,原油价格低于现金生产成本一段时间后(1~3个月),原油生产企业将进行关井减产,在低于综合生产成本后,将停止或减少投资。因此理论上讲原油价格低部在30美元,长期平均价格在45美元/桶之上。

三、美元汇率

由于原油以美元计价,以上的价格分析是建立在美元汇率稳定的假设下,除了中东一些实行美元挂钩汇率制度的国家外,实际美元计价的原油生产成本是动态变化。比如俄罗斯卢布对美元贬值100%,国内通膨胀10%,以美元计价的原油生产成本降低45%,油价从100美元跌至50美元,对俄罗斯石油公司以卢布计价的原油收入、利润基本不变、甚至增加,因此还能不断增产。因此美元汇率变化从生产成本与购买力两方面影响原油价格。而影响美元汇率的因素涉及宏观经济指标、各国货币政策差异,2019年6月国际原油价格大幅下跌的原动力是欧元贬值,美元升值,背后的原因是欧元降低利率、实行QE政策,而美国准备结束QE政策。欧元贬值降低了欧元区国家原油的购买力,导致了原油价格(包括其它以美元计价的大宗商品)下跌,而原油价格下跌引起了原油生产国汇率贬值,汇率贬值致使原油生产成本(美元计价)降低,产量继续增加,产生了负循环,同时美元升值新兴市场其它国家(特别是中国)资本外流,货币贬值进一步加速原油下跌。

四、产油国冻产或减产协议、国际突发事件

今年1、2月份由于美国加息及加息预期与伊朗解除制裁事件的影响,美国原油价格跌破30美元/桶,3月由于俄罗斯与沙特为首产油国准备达成冻产协议预期,国际油价开始回升,之后因美国经济指标走弱,美元下跌,油价继续上涨,4月冻产协议失败,国际油价下跌,同时受科威特罢工减产油价反弹,5月因加拿大大火及尼日利亚武装袭击与利比亚内部矛盾原因产量减少,美元指数与国际油价同涨。因此产油国政策与国际突发事件也影响原油价格的重要因素。

五、美国原油库存及产量

每周美国API与EIA原油库存数据及产量与进口量。一般来说,原油库存下降及原油产量下降,对油价利好。目前美国原油商业库存与储备库存都处于历史高位,同比增加20%左右,商业原油库存达5亿桶以上,汽油、馏分油库存也处于历史高位。

综合以上分析,美元汇率、原油产量、突发性事件是影响原油价格的主要因素。

根据以上因素,对下一步油价走势作简单分析:

1、 n美元汇率

因强势美元与低油价的影响,美国制造业与能源业产能利用率、产量下降,工业亚洲免费无女厕所偷拍投资下降,但房地产及研发投资增加,2019美国总体投资增长,而消费受就业增加及收入增长影响,美国消费支出增加,受消费、投资增加影响,2019年美国GDP增长2.4%,欧元区GDP增长1.6%,日本GDP增长0.4%(应参考GNP),相比美国经济比欧、日更好,而2019年上半年美国GDP增长约1%,欧元区GDP增长约1.6%,日本GDP增长0.5%(应参考GNP),与2019年相比美国经济数据开始走弱,美元指数开始从100高位开始回落,目前在95左右。随着美元指数向90回落,不考虑突发事件对原油产量影响,国际原油将重新上涨至50美元/桶以上,有可达到55美元/桶左右。随着油价超过50美元/桶以上,美国的原油投资、产量也将回升,通膨(CPI)也将上涨,经济指标又会回升,又将导致美元升值,油价又会回落,重新回落到40美元/桶,若美国加息或欧、日、英央行进一步降息,美元指数重新回升至100,则油价有可能下跌至35美元/桶,因此根据美元指数变动规律,下半年油价的波动区间在35至55美元/桶区间。

2、 n原油产量

若俄罗斯与沙特为首的产油国达成减产协议,则原油有可能上涨至60美元/桶以上。若中东地区因叙利亚问题等问题发生战争或伊拉克因与ISI的战争致使原油产量大幅下降,也会引起油价上涨至60美元/桶以上。

综合而言,接下来这段时间国际油价在35至60美元/桶区间波动。而这时间段有多长,取决于欧洲经济(GDP、CPI、失业率)及中国经济真正回升,欧央行何时退出QE,英国脱欧问题何时平稳过渡,这个时间至少要至2019年下半年。

以上是对国际原油价格变动的简单分析,如要对原油价格实现量化分析,则重点要对美元加权汇率进行动态分析,分析美、中、欧、日四大经济体的投资、消费、进出口指标的变化,同时关注国际重大事件的进展及供需的动态平衡。

n写于 2019年9月

周和鸽

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